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意见:雅虎发生了什​​么事?

eamonn walsh, 365体育

不遗余力地为雅虎的首席执行官marissa mayer。近四年的工作,这个陷入困境的互联网巨头仍在努力为增长提供可靠的途径。此前公司报告的亏损为43亿美元 最新结果,雅虎董事会削弱了她的计划“加速雅虎的转型”,意图“参与合格的战略提案” - 被广泛解释为 把公司出售.

Mayer的 计划 涉及裁减公司15%的员工,以简化业务。雅虎还计划出售房地产和知识产权。但投资者显然对雅虎的表现不满意 - 有些人认为削减成本和提高利润的重点是该公司计划卸下其核心业务的最新迹象。

一个主要原因是,通过一些措施 - 如果你从公司的市场价值中减去雅虎主要资产的价值,其中包括中国电子商务巨头阿里巴巴的大量股权 - 雅虎的核心互联网业务值得 小于零.

资产管理

因此,雅虎如何管理其投资至关重要,释放其价值是一项挑战。出售其在阿里巴巴的股份说起来容易做起来难。出售股权并将收益支付给股东将导致巨额税收。然而,降低这种责任的一种方法可能是将阿里巴巴的投资保留在现有公司之下,并将其核心雅虎业务分拆为新的上市公司。这有一个明显的优势,就是保持现有的现场管理 - 但是以市场对现有管理团队的信心为前提。

尽管对工程和媒体人才进行了大量投资,但雅虎曾经是一个主要的参与者,而且越来越无关紧要。雅虎在2008年从微软获得了450亿美元的收购要约,而不是兑现,雅虎已经花费现金收​​购其他公司并投资新设备,这是徒劳的希望,它可以与今天的主要参与者谷歌和Facebook的成功竞争。这主要是由2012年从谷歌聘请的梅耶领导的 扭转公司的局面.

雅虎首席执行官玛丽莎梅尔。 epa / britta pedersen

重大“商誉减损费用”的报告基本上是对先前收购价值的减记,反映了他们尚未获得回报的认可。投资者对此的认识表明,私人买家可能会受欢迎接管雅虎的资产,优化税务负债并消除寻求在成功概率极低的竞技场中竞争的支出 - 这是一些人对Mayer战略的解释。

买家更有可能对重新想象有较低的容忍度,而且更加专注于最大限度地利用雅虎现有产品线的现金流 - 因此董事会更注重寻找“战略选择”。

寻求利润

与此同时,梅耶希望她试图在雅虎实现扭亏为盈。在一个灵巧的演讲中,她试图将收入分为两部分 - 现有业务的收入下降以及新产品线可能带来的潜在指数增长。她的分析警告称,2016年收入减少,未来收入增加。然而,遗漏的是这些新业务的盈利能力的任何细节。

最终,投资者关注结果,这些 - 至少可以说 - 令人失望并且紧跟着竞争对手谷歌的追随者 丰厚的收益报告。雅虎2015年第四季度的利润率为2% 谷歌的31.9%。同样,2015年下半年的自由现金流基本上为零。

目前很难看到雅虎以现有的形式存活下来。收益公告是一个机会,可以更坦诚地解释其问题以及如何解决这些问题。相反,听众被告知,基于对新旧产品的任意分类,在一年的时间内事情会好转。

雅虎的市场价值与其投资价值之间的差距反映了投资者的怀疑态度。在这个时候, 短语 比如“推动执行到一个新的水平”,“重新想象搜索”和“激烈的遗产拖累”不太可能恢复信心。如果有的话,梅尔的再保证只会将投资者的怀疑推向一个新的水平,这进一步推动了他们对买家开放的猜测。

对话

eamonn walsh,会计学教授, 365体育

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都柏林大学是第一个加入对话的爱尔兰大学。